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          標品信托業務駛入快車道


          □金晨珂

          2020年以來,交銀國際信托有限公司(以下簡稱“交銀信托”)標品業務進入發展快車道,尤其主動管理類標品業務規模增長絕對值高、增幅快,占公司管理信托資產總規模的比例大幅提升。截至2023年6月末,主動管理固收及固收+類標品信托存續規模986億元。

          提供多元化投資產品

          除了業務發展迅速外,交銀信托標品業務的資產質量、運作管理能力也經受住了市場波動的考驗,表現優異,實現資管業務快速發展和風險防控兩手過硬。2022年11月,在債市大幅調整、理財產品凈值大幅回撤的背景下,通過及時調整配置策略、持續優化持倉結構,實現主動管理的固定收益類標品投資業務產品凈值整體穩步增長,各期限產品均實現設定收益率,資產質量優質,未出現信用風險資產,與銀行理財、基金固收類產品形成差異化競爭。

          交銀信托打造“全光譜產品體系”標品業務產品線。2023年,公司在單一標品業務的基礎上,逐漸豐富“匯益”“藍色”等產品系列,期限進一步覆蓋7天、28天、1月、3月、6月、9月、12月。在固收業務基礎上,推動“固收+”業務發展,推出“固收+FOF策略”“固收+利率債策略”“固收+場外衍生品策略”等多個創新產品,與頭部資管機構實現業務合作,搭建以控制回撤為核心、大類資產配置為發展方向的“TOF”業務雛形,在權益投資業務上,公司風云68號產品在全市場近2000只FOF產品中排名前2%,為總行的高凈值客戶提供了多樣化的投資產品。

          交銀信托出臺了各種內部規章制度,從流動性、信評、市場風險、操作風險、應急管理等各個維度進一步加強對債券投資信托產品的主動管理。公司加快推進業務流程再造和系統優化,不斷解決和優化現有操作規程中的各種問題,為標品轉型業務快速發展提供有力支撐。

          彌補短板 加快向2.0邁進

          相較先進同業,交銀信托轉型業務的規模和收入占比仍然偏低,轉型步伐還不夠快,未來將加快向2.0邁進。

          1.科技賦能不足

          在數字經濟時代,金融科技已經成為業務發展的護城河、經營管理的駕駛艙、減負增效的助推器。近年來信托公司持續加大IT建設資源投入,為轉型發展賦能。但行業整體的科技發展水平與基金、券商等同業還有明顯差距。建立企業級系統架構,以數據中心和科技創新平臺作為基礎支撐,通過管理系統和業務系統實現業務、財富、受托服務、經營管理四個“一體化”。

          2.投研體系不盡完善

          信托公司在投研方面的投入較少,尚未建立專業的投研體系。在資產覆蓋廣度、標的研究深度和投資策略的豐富程度上與其他資管機構還存在明顯差距。鑒于多數信托公司并沒有專業的投資經理團隊,通過市場化的方式招聘外部人才是搭建投資經理團隊最快速的選擇。在搭建投研團隊時,一是需要戰略共識。由于業務處于起步階段,管理資金規模小,平臺吸引力不夠,此時往往需要更強的激勵才能對優秀投資經理具有吸引力。另外,投資經理的產出相對大平臺更低,信托公司需要較大的前期投入,因此自主管理的能力建設需要一定的戰略共識。二是方向需要聚焦。目前大型基金公司和資管公司基本上搭建了成熟的全覆蓋的投研體系,信托公司處在追趕階段,不宜盲目模仿。要利用壓強原理,將有限的資源聚焦到一個或少數幾個點上,才能有較快的追趕速度,在較短的時間內趕超并取得突破性優勢。目前多數信托公司都遵循了這一原則,在債券、FOF、資產配置、指數增強等少數幾個領域聚集投研能力。三是要注意梯隊搭配,在引進資深投資經理的同時,需要招聘足夠有潛力的新人,形成人才梯隊和投資能力的沉淀。四是通過加強在研究、品牌、銷售方面的投入,對投資經理形成較強的支持,增強平臺對投資經理的黏性,避免核心人員高流動帶來投資能力搭建的失敗。

          3.產品同質化嚴重

          信托公司未充分研發出適合公司資源稟賦的產品,特別是權益類產品未能實現規模效應。資本市場容量巨大,債券、股票、衍生品的細分市場和投資策略又進一步豐富了產品的差異化序列。要把握當前優質產品稀缺的時間窗口,加快供給側結構性改革,豐富固收標品、權益標品的產品策略和業務序列,跑出業績曲線,加大產品供應,打造若干拳頭產品,樹立市場品牌,為信托客戶、為家族財富客戶的資產配置創造條件。

          形成合力 防范風險

          盡快制定完善資產管理信托產品的管理細則,用制度規范為行業良性競爭建好籬笆。過去十多年信托行業在通道業務和以地產、城投為主的非標融資業務方面野蠻生長,在多重因素的作用下,給行業帶來了巨大的風險包袱和聲譽損失。轉型發展的當下,行業需要吸取教訓,提前建好風險防控的制度籬笆。

          信托相較券商、基金、銀行理財和保險資管,有其獨特優勢,如投資標的范圍廣、投資限制少、產品架構設計靈活、負債渠道資源廣泛等。行業可聚焦大類資產配置中特定類別資產的組合配置,以控制回撤的絕對收益策略為主,將固收策略、二級市場FOF策略、非標債權組合投資、衍生品結構設計等有效融合,打造信托行業專屬特色的資管產品類別,通過團結協作,打造行業明星產品,扭轉市場形象。

          (作者系交銀國際信托有限公司資產管理三部總經理)

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